21世紀經濟報道記者駱軼琪 廣州報道

半導體IP巨頭Arm的上市引起極高關注度，美國當地時間9月14日，Arm開盤跳漲超20%，第二日股價繼續上行后有所下調，15日以4.47%跌幅報收60.75美元/股，但也遠超51美元/股的發行價。截至發稿，Arm目前總市值約623億美元。

只是關于Arm在后手機時代如何尋求新成長點，如何調整自身IP授權模式，又如何面對中國市場等話題，都更受關注。

（Arm上市后兩日主要股價和市盈率等表現，圖源：Wind）

9月18日，Arm CEO Rene Haas接受21世紀經濟報道等記者采訪時表示，公司沒有打造芯片的計劃，而隨著芯片內晶體管數量越來越復雜，Arm的機會是提供更多的系統解決方案。

Rene多次指出，再次上市的Arm已經與2016年私有化時不同。如今，智能手機占公司收入比重從此前的超過六成下降到四成左右，云計算、新能源汽車等市場收入貢獻在崛起，這成為Arm最大的兩個增長領域。隨著人工智能技術在各領域普及，Arm還有更多增長機會。

對于占據Arm收入貢獻接近1/4的中國大陸市場，Rene表示，“IPO對于Arm來說是重要的里程碑，但這并不會改變Arm的全球策略，包括對中國市場的策略?！彼麖娬{，公司對CPU平臺、軟件生態系統和能效的專注始終如一。

模式擴充：提供更多系統解決方案 

上市前夕，關于Arm將進入更多芯片環節的消息不斷。在招股書中，Arm關于公司的未來成長策略時提到，將“擴大系統IP和SoC產品的供應”。

對此，Rene向21世紀經濟報道記者分析，Arm沒有計劃打造芯片。“但我們看到，芯片的設計和制造變得越來越復雜，設計時間變得更長且更具挑戰性，因為芯片內的晶體管數量不斷增加，通過半導體晶圓廠制造芯片的時間也變得更長?！?/p>

（Arm CEO Rene Haas，圖源：受訪者提供）

他續稱，但客戶需要縮短開發時間，以便更快地將其產品推向市場。因此，Arm的一個機會是，提供更多的系統解決方案，這被稱為計算子系統（compute subsystem）。“它將SoC所需的所有模塊作為一個完全成品、經過驗證和測試的系統塊交付。我們已經看到市場對這種產品需求非常強烈，初期將之用于移動和云端市場，但我們認為它還適用于許多其他市場，包括網絡和汽車?！?/p>

與此同時，Arm的授權模式更加靈活。招股書提到，歷史上絕大部分客戶的授權許可費用來自TLA類（技術許可協議，授權單一CPU設計或其他設計技術給予客戶，收固定授權費），但正在促成更多客戶采用Arm Total Access 協議模式。

對此Rene表示，Arm Total Access是一種基于訂閱方案的新型授權模式，它可以對客戶授權一系列Arm旗下IP，包括CPU、GPU、系統IP等。

“此外，它還允許客戶簽訂多年期協議。我們可以與客戶簽訂1年到長達3年的協議?！彼m稱，Arm在幾年前便推出該方案，旨在讓客戶更輕松地取用公司旗下產品，這也獲得了全球各地客戶的濃厚興趣。

下一個成長點：云計算和汽車

已經在手機CPU市場占據99%份額的Arm，面對發展見頂的手機市場，將如何尋求下一個成長點，Arm在招股書中和Rene的答復都直指兩個領域：云計算和汽車。

招股書中對多個成長性行業進行了分析，記者觀察發現，其中在2022年到2025年間，Arm認為成長性較高的細分領域將主要來自云計算和汽車，年復合增速將分別為16.6%和15.7%。

Rene則舉例分析道，Arm在移動領域之所以能夠做大做強，得益于低功耗、高效、優異性能的處理器，以及強大的軟件生態系統。這些組件對于其他應用領域而言也都非常重要。

“設想一輛電動汽車，本質上就是一臺計算機，需要完成許多任務，例如地圖、自動駕駛系統安排、電子控制單元等。同時，電池大多時間都要用于驅動車輛。因此在確保所有電子設備供電的同時，為發動機供電非常關鍵。汽車行業需要功耗很低的CPU，這正是Arm的優勢?！彼赋?。

（主要美股半導體上市公司去年核心財務和市盈率表現，Arm市盈率可觀。圖源：Wind）

更受關注是其對AI市場的成長性挖掘。相比目前全球炙手可熱的GPU產品，CPU的需求似乎略顯平淡，Arm該如何抓住機遇？

在英偉達（Nvidia）發布的Grace CPU超級芯片中提到，采用了Arm的Neoverse V2核心等內容。

Rene表示，任何復雜系統的設計都需要CPU，在沒有CPU的情況下構建電子系統將難以實現。因此，Arm與Nvidia密切合作，將自己的CPU搭配其GPU，以獲得最高效和最佳性能的CPU-GPU組合。

他進一步分析，Arm目前沒有設計類似H100（這樣GPU）的計劃。“Nvidia的GPU在AI訓練方面做得非常好，我們沒有意圖涉足該領域。同時，我們將持續專注于CPU技術。相信我們開發的CPU技術非常適合這類工作，因為我們建立了廣泛的軟件生態系統，且具備優異能效?！?/p>

對中國市場：承諾依舊、策略不變

備受關注是對中國市場的策略。在截至2023年3月的前一個完整財年，中國大陸占據Arm收入貢獻的24.52%，但此前安謀科技（Arm China）曾出現短暫控制權之爭，到2022年告一段落后，Arm得以更順利推進IPO事宜。

Rene表示，無論Arm是私營公司還是上市公司，其戰略都不會改變，也包括對中國市場。

“安謀科技是我們的合作伙伴。我們密切合作，幫助推廣產品。隨著出行限制放緩，我們的團隊得以再次前往中國，與國內的生態、客戶會面。所以對我們來說，IPO不會改變在中國的戰略，也不會改變與安謀科技的合作。”他續稱，其也參與了2017年初安謀科技的籌備工作，對之非常滿意，將繼續全力支持發展。

不過此前Arm在招股過程中，有包括AMD、蘋果、半導體EDA巨頭Cadence、谷歌、英特爾、聯發科、英偉達、三星電子、新思科技和臺積電等一眾包括芯片設計、制造、EDA多領域的合作伙伴參與基石投資，其中未顯見中國廠商身影。業界也擔憂這是否會影響到后續非基石投資人的合作。

對此Rene表示，基石投資者和Arm的業務沒有任何關聯。“這些基石投資者都是我們的大型生態系統合作伙伴，（并通過成為IPO基石投資者）表達了對我們戰略的認可。但這并不意味著任何商業上的綁定關系，市場也不應該從中得到任何關于中國公司受到不同對待的結論?！?/p>

如今，包括中國市場在內的全球各地，都掀起對于同為精簡指令集（RISC）架構的RISC-V極高開發熱情，招股書中Arm也提到了關注相關競爭情況。

Rene分析道，Arm架構和RISC-V之間最大的區別之一在于軟件生態系統?！斑@是一個真正需要廣泛適用性、廣泛應用和廣泛軟件支持的領域。因此，在物聯網應用中，從安全性、操作系統角度考慮，Arm是非常合理且出色的選擇；在一些軟件不那么重要的領域，RISC-V可能是不錯的替代選擇。但目前而言，在Arm與它之間做選擇的客戶，最關注的區別還是在于軟件生態系統。”

業績方面，招股書顯示，去年Arm的凈利潤有所承壓，但目前，已經有一些行業聲音指出，或許半導體行業到了周期拐點。

Rene對21世紀經濟報道記者表示，“半導體行業總是經歷周期性循環，當你認為不會反彈時，它總能找到一種方法實現反彈；當你認為增長不會放緩時，它又總是找到一種方式放緩?！苯橛谏鲜泄旧矸?，他并不能對未來的季度業績、預測發表任何評論。