9月15日，國家統計局公布8月份經濟運行數據?？傮w來看，多項指標持續向好，宏觀經濟加快恢復，前期一系列逆周期、跨周期穩增長政策“組合拳”的調控效果正在逐步顯現，整體經濟運行呈現出邊際企穩態勢。特別是8月份CPI同比增速由負轉正，表明前期總需求走弱疊加信心不足的情況已經開始改善，供給創造需求、需求牽引供給的良性循環將進一步暢通。

從數據本身來看，8月經濟先行指標和同步指標保持高度同頻。8月PMI盡管仍位于榮枯線下方，但仔細通過結構視角進行觀察就會發現，生產和新訂單兩項最重要的分項已經在榮枯線上方企穩，產需兩端同步回暖的態勢已成。同時，金融數據是經濟數據的良好先行指標，社會融資規模在去年達到峰值的基礎上仍有大幅多增，人民幣貸款、政府債券和企業債券凈融資均同比多增，表明總需求修復增加了對資金的需求，金融體系進一步增加對實體經濟的支撐力度。

在此過程中，消費和工業的加快恢復，對經濟回暖形成有力支撐。消費是總需求的重要組成部分，消費的持續向好，不僅有現實的支撐作用，更有強大的信號顯示意義。在宏觀經濟面臨壓力時，不確定性增加，居民部門的預防性動機往往有所提升，會在當期選擇持有貨幣對自身的資產負債結構進行跨期調整和配置，而儲蓄的增加會導致消費的減少，進而導致總需求收縮，從而陷入所謂的凱恩斯“節儉的悖論”。8月并非是傳統的消費旺季，能實現同比增速觸底回升，實屬不易。另一方面，規模以上工業增加值特別是裝備制造業增速較快，表明工業對經濟增長的支撐作用顯著加強。

投資增速則出現明顯的結構分化。一方面，制造業投資前八個月累計同比增長5.9%，特別是汽車制造業同比增長19.1%，同時基建投資也保持較快增長；另一方面，房地產繼續維持銷售走弱、開工下降的趨勢，房地產投資開發依舊徘徊在負增長區間。促進房地產投資向好，是推動整體經濟好轉的關鍵環節。

當前，宏觀經濟面臨著需求收縮、供給沖擊和預期轉弱三重壓力。但應當注意到，宏觀經濟的運行不可能是直線式的前進，各種內生性和外生性的沖擊以及金融不穩定，均會形成周期力量，對長期經濟的均衡增長路徑產生擾動，此時更需要理性、客觀地加以看待。二季度以來，經濟增長面臨一些挑戰，市場主體信心仍然有待提振，物價增長乏力，總需求不足成為突出矛盾，這是經濟體系實現自我出清、市場機制進行自我調整的必經過程。進入三季度，逆周期調節政策開始發力加碼，財政政策與貨幣政策的配合程度顯著提高，應當說，8月經濟數據的回暖，成績來之不易，必須加倍珍惜。

隨著前期逆周期調節的實施，經濟出現邊際回暖態勢。目前，美聯儲加息漸近尾聲，影響國內逆周期政策效力的外部不利條件已逐步趨于緩和?，F在需要緊抓逆周期調節政策發力加碼的黃金期，加速釋放政策效能。財政方面，要加快支出進度，專項債不僅要注重發行，更要加速形成實物工作量；貨幣政策應繼續保持節奏適當，密切關注資金利率變動，持續營造充裕的流動性環境；相關穩外貿和穩民間投資的政策還應加速出臺，多管齊下，助推宏觀經濟在三季度和四季度進一步回穩向好。